山姆·奥尔特曼面对质疑声音的不耐烦，恰恰揭示了AI革命已从实验室跃进到全球资本博弈的真实图景。
“够了！”OpenAI CEO山姆·奥尔特曼在播客节目中面对投资人对其巨额投资计划的质疑，终于失去了耐心。
曾几何时，这位AI界的代言人总是以冷静、技术乐观的姿态出现在公众面前，但这次，当被问及为何年收入才约130亿美元的公司却承诺超过1.5万亿美元的投资时，他强硬回应道：“我已厌倦这类质疑。”
而在场同样接受采访的微软CEO萨蒂亚·纳德拉，则毫不犹豫地站在了奥尔特曼一边，还称赞OpenAI的商业执行能力“难以置信”。
01 天价赌注：AI竞赛的资本门槛
1.5万亿美元——这个数字足以让历史上所有科技投资黯然失色。
它相当于苹果公司市值的近一半，超过了许多国家的年度GDP，更是传统企业难以想象的资本承诺。然而，在当今的AI赛道，这却成为了一张入场券。
细数OpenAI近一年来签署的巨额协议，其手笔之大令人瞠目：与甲骨文3000亿美元的云服务协议，与CoreWeave累计220亿美元的合作，从英伟达获得1000亿美元的投资支持，与AMD的3000亿美元芯片协议。
还有与博通合作开发的5000亿美元AI加速器项目，以及最新与亚马逊AWS达成的380亿美元云服务采购。
这些数字背后，勾勒出的是奥尔特曼向AI基础设施投入数万亿美元的宏伟蓝图。
在AI领域，资本密度已远非互联网时代可比。当科技圈还在讨论“十亿美元独角兽”时，AI巨头早已开启了“万亿美元俱乐部”的新游戏。
02 收入与投入的冰火两重天
质疑者的逻辑看似牢固：根据公开数据，OpenAI2025年底年化收入预计达200亿美元，虽然惊人，但与其承诺的巨额投资相比，不过是杯水车薪。
更值得注意的是，尽管收入高速增长，OpenAI的经营亏损也在不断扩大。2025年上半年，其净亏损已达85亿美元，主要源于算力投入与人才成本——公司单季度芯片采购支出超30亿美元，AI研究员平均年薪突破150万美元。
然而，奥尔特曼的自信或许源于OpenAI收入曲线的陡峭度。众赢财富通统计发现，截至2025年底，公司年化收入较去年同期增长300%。
其中ChatGPT Plus订阅服务贡献45%收入，企业级API接口服务占比35%，剩余部分来自DALL-E等垂直应用。
在奥尔特曼看来，质疑者犯了一个根本性错误：用传统的财务模型来评估指数级技术增长的企业。“许多担心公司未来的人都很想买OpenAI股票”，他不屑地表示。
03 资本游戏的深层逻辑
微软CEO纳德拉的站台并非偶然。他在另一次采访中曾直言：“谁拥有计算，谁就能主导世界，这就是为什么微软当初选择与OpenAI合作。”
这位带领微软重返巅峰的CEO洞察到，AI革命本质上是计算革命。他回溯2019年的决策时表示：“当时，OpenAI比其他任何人都相信计算，甚至包括微软内部的人。所以，这就是为什么我们做出了这个赌注。”
资本市场的狂热进一步佐证了这一逻辑。当前，资本市场对AI标的热情简直像一把熊熊燃烧的烈火。英伟达市值已突破5万亿美元，成为全球最值钱的公司。
AI云服务商CoreWeave上市后股价暴涨三倍。在这样的背景下，OpenAI作为大模型与多模态技术的绝对领导者，其稀缺性与平台潜力让它成为了投资者眼中“终极AI标的”。
而且，OpenAI刚刚完成的治理结构调整为其资本运作扫清了障碍。本周，OpenAI宣布已完成重组，其非营利实体现更名为OpenAI基金会，并持有价值约1300亿美元的营利部门部分股权。
OpenAI的营利部门则改制为一家公益性公司，名为OpenAI Group PBC。
最关键的是，此次重组将各投资方的投资转换为普通股权，并解除了此前对潜在财务回报的上限限制，为潜在IPO扫清了障碍。
04 万亿IPO：不远处的终局
OpenAI正在筹备首次公开募股，估值或高达1万亿美元，这有望缔造史上规模最大的IPO。
据市场消息，OpenAI正考虑最早于2026年下半年向证券监管机构提交上市申请，初步讨论中的融资规模至少600亿美元。
这个计划并非空穴来风。OpenAI首席财务官Sarah Friar曾告诉几位同事，公司力争在2027年上市。但一些顾问预测，上市时间可能会更早，大约在2026年底。
对于微软而言，OpenAI上市将使其1350亿美元股权投资获得流动性出口，同时巩固双方在云服务与AI生态的战略合作。
若OpenAI成功上市，无疑将为微软、软银、Thrive Capital和阿布扎比MGX等投资者带来重大回报。
05 奥尔特曼的野望与AI未来
面对质疑，奥尔特曼不仅有不屑，还有清晰的战略布局。他明确表示，OpenAI已大量投资基础设施和算力，并与最大战略伙伴微软签署数十亿美元合作协议。
更重要的是，OpenAI正通过多元产品线探索盈利模式，押注多种领域，包括ChatGPT、企业API服务、云端业务及科学自动化。
在奥尔特曼的愿景中，今天的巨资投入是明天AI基础设施的基石。他曾直言，公司未来十年需向AI基础设施投入数万亿美元，包括量子计算研发、全球数据中心建设及AGI安全研究。
而OpenAI的独特定位使其能够承担这一使命。它不仅仅是一家公司，更是“人工智能时代人类未来的希望之光”，代表着“人工智能领域技术创新、道德责任和合作精神的巅峰”。
结尾
业界分析师们普遍认为，OpenAI的IPO将成为AI产业发展的重要里程碑，不仅重塑科技板块估值体系，更可能引发全球资本对AI基础设施、垂直应用等产业链环节的重新配置。
而微软CEO纳德拉的赞誉可能才是最犀利的回击：“我要确保这种合作在未来五年，以及之后的五年继续奏效。”
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